两天的阴雨让江城的空气变得潮湿，呼吸起来有种窒息的感觉。

晴空科技，会议室。

老李把财务报表摊开在桌面上，用红笔在几个关键数字上重重画了圈。

“顾总，算不过来。”

“外部代理商给的存储模组报价太高了。学习机要满足流畅联网和大容量离线缓存，存储不能缩水。按照现在的报价，每卖出一台，光是存储这一个元器件，就要吃掉我们所有的物料预算。设备只要出货，就是在扩大亏损。长期现金流根本扛不住。”

顾晴空坐在主位上，手里翻看着几份行业研报。

研报上满是需求疲软，库存高企，下行周期这类字眼。整个存储芯片行业正处于寒冬谷底，市面上的分析师都在看衰后市，认为短期内没有反弹的可能。

“找过源头厂商吗。直接越过代理商。”

张叔沙哑的声音带着明显的疲惫：“找了。那些大厂根本不接我们这种几万台的小单子。目前只有一家企业，愿意和我们深度沟通。”

会议室前方的投影幕布亮起。上面是一份企业资料：恒存科技。

这是一家专精特新存储企业，由科研团队创办，深耕存储模组封装、测试与定制化研发，拥有全套自主产线与核心工艺，深耕行业多年。但现在，因为行业寒冬，市场需求断崖下跌，行业进入深度下行周期，产线大面积停工，只靠着接一些零散的代工单子维持运转。重资产压力、设备折旧、人员与场地成本，时刻在消耗企业现金流。

顾晴空微微颔首，示意张叔发起线上视频连线。

一阵杂音后，画面稳定下来。恒存科技的创始人赵婧博士出现在屏幕中央。她眉眼清隽、气质沉静，眼底却带着疲惫。

她穿了一身简约工装，背后是整洁却沉寂的自动化产线。

赵婧对着顾晴空微微一笑，率先条理清晰地开口：“顾总，张工已经把你们学习机的需求和399元定价体系，都跟我同步过了。”

作为大山里一步一个脚印走出的博士，赵婧心中一直好奇，能提出这种普惠项目的决策者究竟是什么样的人，因此即便预判常规代工很难达成，她依旧同意参与这场会谈。

“顾总，坦白说，我很看好这个产品面向学生群体的价值。只是从商业代工角度，我必须实话实说。”

她指向屏幕一侧弹出的成本测算表格：“整机锁死399元定价，留给存储模组的预算十分紧张。按照普通代工模式承接订单，勉强能够基础成本。眼下全行业处在下行周期，零散代工只能短期续命，恒存无法保证长期供货。”

老李对照表格，握着计算器反复核算数据，几番验算之后，抬头对着顾晴空轻轻摇头。

顾晴空看着屏幕上那条沉寂的产线。庞大的机器静静地趴在车间里。

重资产实体产线、固定折旧损耗、周期下行带来的产能冗余，持续不断消耗现金流。

这简直是一个完美的，能够吞噬巨额资金的黑洞。只要把资金砸进去，在行业回暖之前，这些固定资产每天产生的折旧和损耗，都能转化为实打实的亏损。

顾晴空微微坐直身子，跳出单价博弈的框架：“赵博士，我们不谈短期代工合作。”

视频对面的赵婧微微一怔，老李按计算器的动作也僵在半空。

顾晴空继续说道：“晴空计划拿出自有资金，叠加银行授信贷款，和恒存推进交叉持股。恒存优先为我们定制大容量存储硬件。接受阶段性薄利甚至亏损。”

她顿了顿，努力抛出一个说服大家理由：“我们共同押注存储周期触底反转后的长期价值。您和恒存，我都看好。”

老李脸色骤变，猛地站了起来，带翻椅子。

“顾总，风险太大！交叉持股意味着我们要背负恒存的债务风险和资产贬值风险。那是重资产。一旦行业继续下行，咱们整个晴空都会被拖进泥潭里。”

顾晴空转头看向老李，目光平静。

“老李，你尽快对接银行，

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